资料来源：中国基金新闻 [简介]牛市公共资金的新“绘画风格”：专注于绩效而不是规模，恒星的组合让位于平台战争 牛市中新型公共资金的新“风格”： 专注于性能比音阶更重要，Star Halo让位于平台战斗 中国新闻记者张Yanbei Lu Huijing 市场正在出现。上海综合指数赢得了3,700分，两个市场的数量连续超过2万亿元，但公共基金行业经历了一系列的“异常运营”。 一方面，高性能资金强烈发布了购买限制，阻止了他们访问的订阅资金；另一方面，基金公司使用“真实资金”来购买其股票基金，今年参加自购买的基金公司的数量超过100，并且按年份自购买的股本数量；曾经的格洛里的混合OUS名人基金经理正在悄悄衰落，取而代之的是新的投资和“基于平台和团队”的投资。 所有这些都与上一个牛市的情况形成鲜明对比。从2019年到2021年，基金公司急于颁发新的资金并追求名人基金经理。在规模冲动下，随后是“ 100亿次命中”和“诅咒”，进入市场高水平成为许多投资者的噩梦。 在经历了公牛和熊轮回周期之后，在Pangangasiwa的行业转型期间，该行业继续促进公共资金的高质量发展并促进投资者的优先级，因此基金行业可能会从规模崇拜转变为作为国王的绩效，从个人英雄主义到系统性的战斗。 3700点高性能基金购买趋势限制： 专注于表现而不是规模 四年多后，上海综合指数返回3,700点。基金投资者已经获得了订阅的热情，但发现高性能基金已经单独开放了购买限制。 8月15日，凯蒂特证券资产管理公司宣布，要维持稳定的基金运营并保护股东的利益，从8月18日开始，单天大型的上限，EG，Caito Asset Management数字经济混合的订阅价值将设置为1000万元人民币。 顺便说一句，中国商人基金宣布，从8月15日起，中国商人增长定量股票选择基金的单日大量订阅价值的上限将被修复到20,000元人民币，这也将限制不到一个月的购买资金。早些时候，中国欧洲统治下的许多基金Gelan等人宣布对大型订阅的限制。 空气数据显示，在190年代的活跃股票基金中，净增长价值超过50％EAR，有31次被暂停订阅或防止大量订阅。 在Dai Jingxia的角度，中国基金研究中心的高级分析师，高性能基金对牛市的购买有密集的MGA限制，其主要需求是基金公司将在短期收入保护和长期维持策略之间找到平衡。 “购买限制不仅是对持有人的负责 - 避免了高水平的收益和收购稀释，而且对自己的投资能力有理性的理解 - 并不是盲目地追求超出战略能力的规模。” Dai Jingxia教了。 上海证券基金评估研究中心高级基金分析师Tan Fujia检查了基金经理通过大量订阅基金投资运营的压力。 “在短期涌入中，很多钱都强迫基金经理产生高级职位，持久了高度公司Tra Tranaksion和影响成本以及回报的回报。为了避免快速扩大规模并按下战略能力的上限，购买限制已成为控制规模并保护投资者长期利益的必要方法。他强调。 实际上，某些类型的资金也有一个容量限制。 “任何投资方法都有适当的管理量表。”一个内部行业指出：“例如，以亚行业为中心的基金，小型股票或特定的数量技术仅限于购买亚最佳目标，并且它们的性能可能不可避免，这最终会损害所有持有人的利益。还防止新持有人追逐高高和皮带。” 重复调节方向 - 重复的重点是，持有人的利益是首选的。 “建立中型和长期市场资金进入的指南意见”于2024年9月发表RN”；“ 2025年5月发布的高质量公共基金发展的行动计划”强调了“投资者首选的利益”。基金公司通过将购买限制在牛市环境中表明了对投资者的责任感。 对于基金公司，购买限制将不可避免地影响管理收入。在行业加强竞争的时候，购买限制无疑将需要勇敢。 “量表的增长是有限的，短期管理费不可避免地会打破，” Mothermin dai jingxia，“但是这种'牺牲'是长期品牌价值的一项战略投资。”他说，如果允许量表的扩展以短期收入的不当方式扩展，从而导致绩效失败和进球失败，最终失去了对投资者的信心。 Yingmi Fund的高级研究员Wang Zehan还认为，当长期品牌冲突价值与短期Intere时STS，对以前的选择对于基金公司的长期发展更为重要。 “如果短期品牌价值因短期利益而损坏，投资者对资金公司的信心将减少，基金公司的竞争力将减弱，规模将减少。投资者的信任是基金公司竞争的重要展示。” Yongying基金的Inview，购买限制的选择是对重要行业理解的重塑。该公司表示：“经过许多'公牛和熊的转移，我们清楚地意识到，资助公司的长期目标是为投资者创造可持续的回报，并成为值得信赖的合作伙伴，而不是追求短期扩张量表。” “我们感谢基于信任的长期合作伙伴而不是管理费。该品牌的价值来自于持有者利益的每一个持久性。” “购买限制可能会导致一些投资者渴望进入在没有购买限制的情况下向竞争对手流动的市场。但是投资毕竟取决于回报。如果绩效优势可以通过限制限制来维持，那么当它将来放松时，声誉不断，它不仅使人想起“错过”的客户，而且还吸引了更多的资金。 “该行业的另一个内部人士认为，增加长期客户的价值比失去短期更为重要。 公共资金自我购买新功能 自今年年初以来，公共资金的自购买趋势继续保持热身。与近年来相比，自购买的繁荣已显示出许多新功能，这与“加强保护投资者利益并促进它们”的监管要求更加一致。促进长期和健康的工业发展的矫正“不仅对市场提供了信心，而且还显示了新的新市场信心，而且还显示了新的新来者。收益趋势。 在自购买力的判断中，今年的增长趋势非常重要。截至8月15日，137个公共资金实施了购买自我，比去年同期增加了33；自购买的总成本超过50亿元人民币，去年近80％。 坦·富吉亚（Tan Fujia）认为，许多资金公司在短时间内同时经历了自我购买的行为，这已经发布了人们对当前市场欣赏和一般繁荣的推理的认可，并打算传达对市场的信心。 另一位基金分析师认为，有许多政策可以指导角色。 “自今年以来，监管当局一再要求公共资金使用自己的资金，以备用股票基金，同时强调投资者的利益应深入依赖基金的返回。” 就自购买结构而言，股本基金已经成为一支主要力量。统计数据表明，从今年年初开始，公共机构的自购买股票基金（包括主动和被动）的净订阅价值超过27亿元人民币，价值超过一半，这比近年来高。 56家基金公司购买了自己的股票基金和73个混合基金，以及泰安方基金的净订阅价值，ICBC信用瑞士基金，Huatai审慎基金和国泰基金，这些基金位于净订阅价值的中间。 “购买股票基金对公司对雷洪（Arehunan）的利益以及投资处理过程中的承诺具有深远的约束，这表明了公司的资金资金和增强投资者的信任的感觉。经理指导投资者进行长期投资，以进行投资，以自身的投资和研究能力，表明了中国的资金，这是中国的资金。 其他公共基金表示，股票基金的一部分将在今年上半年退缩，资助公司还希望通过自购买来帮助高性能产品维持运营。 选择自我购买的时机可以更好地强调今年自购买的独特性。过去，当我倒闭以稳定市场上的情绪时，基金公司经常购买自己的股票。但是，今年，许多公司处于股票市场突破的上升阶段，并购买了大量股票资金。例如，8月10日，南方基金花了2.3亿元来订阅三个股权ETF，创造了今年的自购买价值的记录，并承诺将其处理至少一年。 许多内部行业直言不讳地说，过去这种现象非常罕见，并且具有特定的信号重要性。 实际上，在下半年，各种索引表现良好，市场交易活动具有I巨大的。许多公共基金公司，例如瑞士信贷基金，Taikang Fund，Fubon Fund创始人Taikang Fund积极参与了自购买产品的排名。 我相信说，在市场的上升阶段，自购买行为仅在市场崩溃中摧毁了以前的信心的模式，并显示了基金公司在长期积极的市场速度方面的信心。它还反映了在减少费用的背景下基金公司的一些收入压力衡量。 “基金公司利用其收入的一部分进行投资，这可以增加收益。” 行业内部人士提醒投资者合理地研究自购买行为。 Dai Jingxia说，一些资金公司具有不规则的自购买行为，例如以良好的冒险促进自购买。 “如果资助产品高质量且质量高，则应该使用投资作为预防BL的基本基础遵循某些具有营销性质的自我购买行为。 “明星基金经理”较弱 与以前依靠“明星”吸引资金的模型不同，公共基金行业逐渐消除了依靠基金经理的个人能力，并积极地改变了团队合作和制度化。 “如果您今年想询问冠军基金经理，那么许多人不知道该名称，但他们只知道哪家公司来自他们，以及什么是投资风格。”据说在中国南部的公共基金是完美无瑕的，“这表明，今天的名人的影响削弱了。这是有意合作的资助公司随着市场环境变化而进行的。” 实际上，Star Fund经理的衰落影响逐渐成为该行业的同意。 Yongying Fund表示，可持续投资绩效越来越取决于强大的合作和可复制的投资平台和研究系统，而不是单个“混合”。 “以我们的公司为例，我们致力于成为一家资产管理公司，能够在整个物业阶层中提供深入的合作和辅助优势，并处理投资系统和研究的共同利益。”引入了Yongying基金。 Yingmi Fund的高级研究员Wang Zehan表示，投资者通常对名人基金经理的预期高指望，但是单个基金很难在各种市场风格和市场条件下获得剩余的回报。过去取得了出色成果的基金经理在将来的某个逆风时期表现不寻常，而Star Aura会相应地削弱。 “基于平台的操作模型可以为投资者提供更多不同的产品选项。”谈到基于平台的个人组合替代模型时，王Zehan说，产品投资的多样性TECHNIQUES和产品定位可以满足投资者的不同投资需求，资助公司还可以加强与投资者的沟通，以帮助那些投资者了解投资技术的人，这是不同产品的经常风险的特征。 Dai Jingxia认为，越来越多的公共基金公司开始专注于开发一个基于团队的模型并削弱其个人组合。这种趋势是许多因素的联合行动的结果，例如监管指导，市场变化和资助公司内部改革。例如，行政管理要求公共资金完全建立一个评估系统，并以资金投资为主要资金。这些步骤旨在防止短期投机，加强团队的长期评估和合作，并放弃恒星的影响。 在削弱了名人的希望之后，基金公司如何遵循Ayusi公司的投资和研究茶的激励机制多发性硬化症？如何防止失去主要才能？ Yongying基金会介绍，在平台模型下，该公司强调长期绩效取向，鼓励团队合作和共享，并专注于研究和投资深度。该公司不仅要注意基金经理的绩效，还要注意其对整个投资和研究系统的贡献（例如共享研究结果，人才培训等）。通过建立与长期绩效，风险控制，团队建设等相关的各种和长期激励计划，吸引和维护主要才能。 Dai Jingxia认为，研究团队从“个人激励”转变为“团队共享 +长期密封”，同时，通过机构设计增强了团队团结和财产的感觉，以防止基本人才的损失，从而防止了基本的损失。具体而言，性能Of基金可能取决于团队的一般贡献，扩展评估周期，并包括指标，例如客户风格和维护的稳定性；同时，可以建立一个不同的开发渠道，并可以实施双向促销的“专业 +管理”机制，以促进具有行业专家剩余研究结果的研究人员，并享受与管理职位相同的治疗方法。在维持人才方面，可以试用NG股权和初级员工股权的激励措施，并且主要人员必须跟进投资和管理产品，并建立了3至5年的锁定期，以与公司和投资者的利益深深相关；开发共享的投资研究平台（数据库，标准化模型），以便人才可以根据平台良好的运作，并在离开后降低其空间的能力；增强他们的拥有感GH平坦的沟通和“交付与帮助”。 “改善员工的激励机制，投资者很快就会联系起来，并通过合理的机构修复来进一步加强激励障碍，以确保公司利益与投资者之间的长期一致性。合理的管理NG激励机制，完整的人才文化，人才文化，合理的促进管理系统，合理的促进管理系统，以及适当的企业和文化企业和文化团队。 从追逐名人经理到考虑部队 新趋势重塑投资决策决策的逻辑 中国基金新闻记者fang li 最近，A共享市场充满了牛市的环境，赚钱的股本基金的影响再次恢复。 在市场受欢迎的后面，基金行业的“集体选择”具有新的特征：大型股权基金实施了购买限制；许多基金公司宣布自己购买其产品； “ De-Star基金管理”取向更清晰。 “购买限制，自购买和去宣传”的三个趋势是叠加的，这促进了过去的投资者决策的逻辑发生了深刻的变化，从而继续将名人基金经理继续逐步转移到基金公司全面实力的正当性。 重塑资金的逻辑 “购买限制，自购买和去宣传的三个趋势逐渐修复决策决策的逻辑，并促进投资者从促进名人经理的转变，以关注公司的整体实力。”晨星（中国）基金研究中心的高级分析师Dai Jingxia具有非常有代表性的观点。 他说，宣传的宣传被打破了“星经理=稳定利润”的看法，投资者开始更加关注稳定性，投资能力以及公司绩效团队和公司研究的长期维护（而不是单个产品的短期爆炸）。购买限制和自购买行为成为投资者的参考信号，以判断资金的“质地”：战略能力和保护持有人利益的资金，从而提高了他们的信心感；长期投资的价值；降低盲人遵守短期绩效排名。 “越来越多的投资者意识到，名人经理的过度回报可能无法维持，并且扩大规模不佳的规模将返回。可以跨越周期的一般投资实力和研究，风险控制能力以及公司公司方法的纪律和复制。” Dai Jingxia说。 Yingmi Fund的高级研究员Wang Zehan还表示，“ Star Fund Managers”组合削弱了，警告投资者打破“ Si”的看法Ngle性能”。当选择产品（除历史性能外，还应注意关键要素），例如投资方法，方向，框架和产品定位。 从反馈中判断市场，这种变化已显示出结果。投资者不再追求名人基金经理，而是专注于资助公司的全面实力筛查和维护的规模。这种变化不仅反映了工业监管政策的指南影响，而且反映了更成熟和理性的投资理念。 回复市场上的波动 战略调整侧重于“耐力”和“力量” 如果市场进入了帕巴古（Pabagu）的时期，那么当前的基金行业方法是否可以调整？在这方面，行业内部人士说，该方法在市场变化中进行了动态优化，基于平台的操作模型是对Deali的重要支持NG具有复杂的市场条件。 购买限制策略的调整基于实际市场条件。 Dai Jingxia指出，如果市场进入一段时间的状况，通常会调整资金公司的技术，并且购买受约束资金的购买可以再次开放。在市场波动期间，市场经理的态度可能会改变。如果您认为市场处于底部范围，并且指数进一步发展的空间是有限的，那么占据了低级布局的机会，它将吸引资本流程并防止基金绩效的影响。 许多行业内部人士说，在市场调整后，由于短期市场供暖而实施的购买限制通常会放松。 据说，上海的内部人士市场是完美的，没有一种不变的方法：“如果情况发生变化，情况将会改变。”在市场变化期间，一些基金公司将调整订阅限制NS及时根据市场情绪，流动性状态和产品运营。如果基金的规模在战略能力内控制，或者市场流动性的提高，则基金经理可以考虑重新开放订阅。 在处理复杂的市场条件时，平台模型的优势尤其是众所周知。 Wang Zehan认为，在流行资金混合经理的背景下，基于平台的模型可以为投资者提供更多多样化的投资产品选项，这可能是将来Maforever中基金公司发展的方向。此外，与希望对名人基金经理的希望相比，基于平台的模型在复杂的市场条件下具有更强的灵活性，并且这种方法不太可能随着市场变化而发生巨大变化。 此外，Yongying Fund表示，基于平台的运营模型具有应对复杂市场状况的好处。基于平台的操作离子意味着系统的研究范围，各种战略储备和严格的风险管理流程，这可能使公司能够在各种市场环境中更加系统地，更温和地处理市场波动。无论良好和恶劣的天气，强大的平台能力和豪华纪律的毅力，都有保护持有人的利益并追逐长期价值的基本保证。 从追逐“星星”到专注于“力量”，改变资金决策的逻辑不仅反映了行业生态系统的成熟度，而且还显示了投资理念的升级。 随着市场机制的不断改善，该行业预测，资助行业竞争将更多地关注投资和研究能力，产品和投资者服务的变化，投资者将继续通过更大的缺点来朝着长期投资价值迈进id。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）

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