意见负责人| lu Zhiheng
2025年的积极财政政策比去年更加活跃，这反映在更大的速度，更快的速度，更多的方法，更好的结构，更好的市场沟通以及与政策的更高协调中，并使发展处于更高的位置。同时，它强调，我们必须加深对财政制度和税收的改革，促进零预算改革，促进消费税改革，税收优惠标准以及加强财政支持和质量发展的税收；确定了Sinchem的债务和化学债务，并安全地解决了当地债务的风险。
具体而言，它在许多政策工具的协调努力中表达。到2020年，赤字比率达到了4％的首次达到4％，超过3.6％的赤字率，这是2008年主动财政政策实施的最高水平，显示了中央政府稳定的促进经济复苏和改善的决心。这个poLicy是现实的，并且遵循时代和情况，满足了经济和社会发展的当前需求。尺度上的缺陷为5.66万亿元，去年高于1.6万元人民币。特别债券计划修复4.4万元人民币，去年高于5000亿元人民币；超长期特别国库券将继续释放，该量表将增加到1.3万亿元，去年高于3000亿元人民币；财政部的特殊债券将由5000亿元人民币释放，以支持大型国有商业银行增加资本。当2025年，全新的缺陷，特殊债券，超长期特别债券债券和财政部的特殊债券的总债券为11.86万亿元，超过了去年的缺陷率的8.96万元人民币，特殊的特殊债券和超长期特殊债券的最后一年是2.9 Trillir yuan yuan yuan yuuan yuuan yuuan yuuan yuuan and yuuan yuuan and yuuan and yuuan and yuuan and yuuan and yuuan and yuuan and yuuan and yuuan and yuuan and yuuan and yuuan。缺陷，特殊债券，特殊债券和进一步的债券2023年2024年提高了国库债券的租赁。
财政政策的强度大大提高了，财政政策进行了主动权并采取了主动权，反映了财政概念的重大变化
首先，我们将把这一发展置于更重要的立场，以更大的努力促进经济增长，并充分意识到财政维护经济保护的基础。实际上，我国所有权的经济，低利率环境，低政府债务，尤其是中央债务水平，可以完全支持更高的利率不足水平。第二个是从平衡金融到金融职能的逐步过渡，从关注财政的短期平衡到中等和持久的经济和社会发展，以便更好地发挥财务服务在高质量发展中的重要作用。第三个是打破3％比率缺陷的力，宏控制方法更为挠性LE和宏观控制应根据时代和情况进行优化和现代，并变得更现实。财政纪律的真正障碍是完整的财政管理系统和MAHSpecific目录系统。长期以来，国际社会一直将赤字比例视为财政纪律的警告线，但实际上，使用3％的警告线缺乏理论和实践基础，欧洲和美国长期以来都打破了它。除了短缺外，我国家的特殊债券，超长期特别债券，特殊财政债券等。
“继续增加努力”是确保政策稳定和连续性并稳定市场中生物的期望的必要步骤。 “更强大”和“更积极”取决于当前有效需求不足和价格缓慢的情况。
增加力量并维持必要的支出强度是对经济状况的需求R和对应于Sang Seconomic的目标和经济目标应遵循该课程。目前，我国家的宏观经济一般恢复正在改善，技术的成功和卓越的文化成功已经开辟了一个新的经济优化阶段，并重新评估所有权价格的价格，但是经济复苏的基础仍然需要进一步结合和加强。首先，一流城市的住房价格首先停止下跌和稳定，但全国住房价格停止下降和巩固，从房价到房地产投资的交付仍然还有很长的路要走，房地产公司的风险尚未得到解决。第二个是“抢购出口”，以支持帕纳洪（Panahon）的经济，但美国对中国征收关税的负面影响可能会在第二季度出现。第三，服务消耗仍然需要增强。消费者以前商品的政策可能会促进消费n在短期内，但需要遵循其维护。第四，价格水平达到较低水平，PPI连续29个月同比为负面，影响了公司收入，财政收入和居民的收入。
更积极的财政政策可以发挥许多作用。首先，通过必要的支出努力扩大总需求，利用国内需求来增加外部冲击，并确定内部对外部不确定性做出反应。第二个是能够优化供应结构，促进与新生产率的新质量的完整质量，并促进新的和古老的动能的变化。第三个是稳定期望。目前，所有各方都高度期望财政政策努力，并且对财政政策的非凡反周期调整将更好地加强期望。第四，避免并解决经济和社会风险，包括房地产风险和财务风险，更好地支持房地产保险，PUR追逐和存储等，并促进房地产以停止跌倒和稳定。
赤字比率达到4％，特殊债券的规模和财政部的超长特殊债券的规模扩大，中央政府提高了行动，与扩大有效需求，增强市场信心和预防和解决风险相符。
增加的赤字比率具有特殊的意义，可以实现三重影响。
首先，比率不足和规模不足已得到显着改善，这对扩大支出努力，加强对财政资金的反周期性调整以及更好地避免风险，使人们的生计和稳定增长有益。其次，与其他财政工具不同，赤字比率可以更好地实现政策目标和政策信号的重要性。提高赤字比例已经散发出中央政府的决心加强经济，这将有助于加强社会期望ations并增强市场信心。第三，中间缺陷是主要重点。转让支付的形式更为重要，最好是确保土著人民财政资源的稳定性并提高当地财务资源的处置水平，这与地方政府一致，可以在“三个担保”方面做得很好。在规模不足之中，中部缺陷为4.86万元人民币，提供了85.9％，这是近年来最高水平，反映了中央政府的行动；考虑到超长期特别财政债券的1万亿元人民币，中央政府的行动水平更高，从而进一步优化了债务结构。
特殊债券的配额进一步增加了，规模的扩展和管理机制的改善将共同起着许多作用，例如稳定经济增长，这些角色构成和稳定，改变了隐藏的债务和组织经济流通。首先，债券投资的特殊领域采用了负面清单，并分散了审查机构，扩大了可选项目的范围，减少了应用程序和评估时间，并允许特殊债券资金尽快开发体力劳动，并在建立经济增长中发挥作用。其次，特殊债券将投资于市政建设，新能源和新基础设施领域，以在缺点中发挥作用。第三，特殊债券可用于在空闲的土地库存中生存，并且现有商业住房的收购将用作覆盖面 - 索-so -so -so -so -so -hand Housing，这将进一步促进房地产市场的供应和需求平衡，增加房地产公司的现金现金流量，并降低债务风险。第四，仍然有8000亿元人民币扩大规模，以取代隐藏的债务，实现隐藏债务的解释，并进一步降低当地债务风险。 fifth，很明显，特殊债券基金可用于支持和解散公司帐户的违约，这使公司现金流增加，改善风险抵抗力，减少流动和下游之间的三角债券问题，从而消除经济周期。
扩大了超长期债券的规模不仅增加了其努力，而且扩大了“两倍”和“二个新”的支持范围。除了继续形成大量的高质量结构供应供应供应外，它还有效地促进了高端，智能和绿色设备的转变，并促进消费。更重要的是，超长期特别政府债券的高质量财产的发展将避免当地行动造成的风险，并为当地金融提供空间。
此外，发行特殊财政债券来支持商业银行的首都，不仅令人满意g商业银行的风险，但也很高兴提高商业银行实施储备金比率和降低利率和进一步支持的比率政策的能力。
进一步增加向地方政府的转让付款，确保在土著人民水平上“三个加拉纳特”的底线，并减轻收入和地区和县的支出之间的财务压力和冲突
该报告建议“中央政府增加了转移到当地的一般支付，并倾斜到困难和不可否认的地区。严格执行等级保证的责任，并为“三个保证”本地单位建立坚实的线路。”近年来，由于调整和转变房地产的影响，懒惰的价格，降低税收和负责减少，宏税负担拒绝财政收入和持续支出的严格平衡持续。居民，与在市场上拥有生物的乐趣和感觉有关。因此，中央政府继续增加向当地的转让付款，并要求该省增加向城市和县的转让付款。
考虑到地方财政的实际状况，中央政府将地方财政压力分开，并为地方政府提供更大的财政资源，以支持科学和技术变革，改善人们的生计和商业环境的发展以及促进经济发展。
反对财政支出结构将有助于提高财政支出的效率和有效性，并满足改变我国家经济阶段并进一步加强MAC经济体的要求。
该报告表明，“财政支出结构将能够”注意people, promoting consumption, increasing momentum, and improving the efficiency of using funds ", which reflects" appropriate increase in the basic pension for retired retired, increase the basic pensions for the residents of the city and the city, and the final subsidies of the city and the city, Criteria for the city and rural residents of the past, my country has continued to optimize the structure of fiscal expenditure and increased efforts to ensure the livelihood of the people.经济发展，随着城市化进程进入下半年，积累人口的过程正在加速，居民的需求逐渐进入发展消费，尤其是对医疗，教育和养老金的需求。财务取自人类并被人类使用，相关支出的比例也应增加。
2024年，用于医疗保健，教育，社会证券的支出的比例TY，公共预算中的工作保障和住房比2013年增加了4.4％。同时，消费不足的主要原因是居民没有消费，医疗保健和养老金护理。从稳定宏观经济的角度来看，还必须优化财政支出结构。
该报告表明，“通过科学和技术变革导致生产力的新质量的发展”，预算维修将集中在它上，这将有助于促进我国家的经济增长和技术，优化供应结构，实现较高的供应和需求周期，创造对高质量供应的需求，维持高质量的供应，维持工业链和供应链的稳定性，从而保护国民经济安全。近年来，对科学和技术变化的财政支持已大大增加，并取得了出色的成果。最近的少校或人工智能和人形机器人领域的突破改写了宏观经济叙事，高度增强的社会期望和市场信心。
通过减少贷款，开发管理债务的长期机制并加深财政和税收制度的改革来充分利用释放的时间窗口
该报告将“在中部部门进行基于零预算的试点改革，支持地方政府加深基于零的预算改革，并积极改变基本系统，例如绩效和绩效评估标准。加速当地财务资源。税收偏好的标准。高质量发展的标准。高质量的税收偏好。基于零的预算，消费税收改革，是第三名的党派，这是第三名的党派，这是20个份额，这是该委员会的实施。财政制度和税收的改革。
基于零的预算改革。零的技能 - 在1980年代后期，可以对我们国家的基于预算进行监控。实施零预算是提高财政使用效率并防止财务资源浪费的有效方法。经过长期实践，基于零预算的概念被财务人员广泛接受。 2021年3月，国务院发表了“进一步加深预算管理系统改革的意见”，提到“积极使用基于零的预算的概念，积极使用固定和严格的支出模式，并合理地确定了支出预算的规模。”到2024年底，大多数省政府宣布实施基于Tozero的改革预算。但是，目前，缺乏基于零的预算准备框架以及对国家一级基于零预算改革的实施的详细评估。在下一个阶段，有必要建立和改善与Z相关的支持系统基于ERO的预算，例如项目数据库，预算绩效审查和反馈机制。在严格的财政余额背景下，继续加深基于零的预算改革将有助于进一步提高财政资金的效率，并提高积极财政政策的质量和效率。
消费税改革。中国共产党第20届中央委员会的第三届全体会议向地方政府提供了。目前，进一步澄清的是，第一个将从某些项目开始，增加当地财政资源的目的也是改革财政和税收制度改革的主要重点。
税收优惠的标准。它不仅可以为单个国家市场的建设服务，防止在各个地方进行非法“税收”和税收竞争，而且还可以稳定宏观税收负担并维护国家检察官和财政安全。
建立激励付款转移和强迫系统与高质量发展兼容。在专注于展示转会付款以促进区域发展和基本公共服务平等的情况下，我们将成为“击打快速公牛”，鼓励经济省份发展更多并产生更多的收入，并提高他们对发展的热情。
从将来进一步加深财政体系和税收的改革的角度来看，这项改革的改革将在短期内增加当地的独立财政资源。主要的是，改革的主要部分是履行责任和支出中央政府的责任，避免地方政府带来过多的支出责任，从而减少隐藏债务的动机。例如，可以将养老金保险，环境保护，食品管理和医学以及管理转移到中央政府以承担责任。
要生产UCE是一种长期的债务管理机制，除了四个常规预算外，还必须研究建立债务预算和资本预算，并将其连接到政府资产负债表和全面的财务报告。目前，我国的政府债务管理主要涉及管理的平衡和局限性。尚未准备好涵盖规模，结构，本金和利息支付计划，投资方向等的更详细的债务预算。约束债务的力量还不够，因此有必要在债务和资本预算上建立预算。资本预算是为财政支出活动准备的预算，可以产生公共固定所有权，例如对政府所有权的固定投资；债务预算是计划规模，结构，古鲁和利息支付计划等的预算，以及当前债务限额管理的升级版。
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5月 - 集合个人资料：LUO Zhiheng
中国金融科学院金融博士认证的副校长，首席宏观研究员，副宏观研究员。新财富最佳分析师宏观经济学第三名（团队）。研究方向：宏观经济学，财政理论和政策。
